中国のアルミナ市場は2025年11月に小幅な生産調整が行われる中、供給過剰を維持

2025年11月の業界データは微妙な状況を示している中国のアルミナ産業限界的な生産調整と持続的な供給過剰を特徴とする。

百川営富の統計によると、中国の冶金用アルミナ生産量は2025年11月に749万5000トンに達し、前年比4.96%増加した。しかし、日平均生産量は24万9800トンで、10月の25万200トンから400トンの微減となった。この前月比の減少により、総供給量は前月比でわずかに減少した。

日産量の減少は、いくつかの操業要因によるものです。山西省の大手製油所では設備メンテナンスが行われ、年間生産能力のうち40万トンが一時的に停止しました。同時に、他の複数の製油所でも、環境コンプライアンスへの配慮もあって、焼成設備の計画メンテナンスを実施しました。11月の日数が少ないことも、月間生産量の減少に寄与しました。

一部の製油所が利益率の圧迫により赤字に陥っているとの報道があるにもかかわらず、自主的な減産は依然として限定的である。業界アナリストは、長期供給契約（長期発注）の履行が大幅な減産を阻む主な要因であると指摘している。今後、年間契約交渉が進むにつれて、減産圧力が高まる可能性がある。さらに、北部地域の生産は冬季暖房期間中、季節的な環境規制の対象となるため、焼成炉の稼働が段階的に低下する可能性がある。しかし、アナリストは減産は段階的に行われ、影響は限定的になると予想している。アルミナ価格への支持業界全体の在庫水準の上昇は、価格の大幅な上昇モメンタムをさらに抑制しています。2025年12月の予測では、この傾向が継続すると予想されており、国内アルミナ生産量は約770万トンと推定され、11月の水準から日次でわずかに減少すると見込まれています。

需給バランスにおける持続的な供給過剰

11月の需給計算は、引き続き供給過剰市場であることを裏付けています。国内生産量は749万5000トン、輸入量（到着時計算）は17万9500トンですが、輸出量（出発時計算）16万5500トンと、非冶金用途に割り当てられた約19万トンによって、総供給量は部分的に相殺されています。一方、11月の国内一次アルミニウム（電解アルミニウム）生産量は365万9700トンでした。標準的な業界消費比率であるアルミニウム1トンあたりアルミナ1.93トンを適用すると、11月の月次計算は25万5800トンの供給過剰となります。

余剰状態は12月まで続くと予想されますが、その幅は縮小する可能性があります。暫定推計では、国内アルミナ生産量は770万トン、非アルミニウム用途は18万トン、輸入量は16万2000トン、輸出量は21万トンと見込まれています。一次アルミニウム生産予想約378万5千トンに増加すると予想され、2025年12月時点の予想余剰は16万7千トンと推計される。