1. イベントの焦点：米国は自動車関税を一時的に免除する予定で、自動車会社のサプライチェーンが停止される
最近、トランプ前米国大統領は、フリーライド企業がサプライチェーンを米国国内生産に適応させるため、輸入自動車および部品に対する短期的な関税免除を検討していると公に表明しました。免除の範囲と期間は明確ではありませんが、この発言は、世界の自動車産業チェーンにおけるコスト圧力の緩和に対する市場の期待を急速に引き起こしました。
背景拡張
自動車企業の「脱中国化」は障害に直面している。2024年には、米国の自動車メーカーによる中国からのアルミ部品の輸入量は前年比18%減少したが、カナダとメキシコから米国への輸出の割合は45%に上昇した。自動車企業は短期的には依然として北米地域のサプライチェーンに依存している。
アルミニウム消費における主要な割合：自動車製造業界は世界のアルミニウム需要の25～30%を占め、米国市場では年間約450万トンを消費しています。関税免除は、輸入アルミニウム素材の需要の短期的な回復を促す可能性があります。
2. 市場への影響：短期的な需要喚起 vs. 長期的なローカリゼーション戦略
短期的な利益：関税免除は「輸入品の奪取」への期待を引き起こす
米国がカナダとメキシコからの自動車部品輸入に対して6～12ヶ月間の関税免除を実施した場合、自動車メーカーは将来のコストリスクを軽減するため、在庫積み増しを加速させる可能性があります。米国自動車産業は、ボディパネル、ダイカスト部品などを含むアルミニウムを月間約12万トン輸入する必要があると推定されており、この免除期間は世界のアルミニウム需要を年間30万～50万トン増加させる可能性があります。これを受けてLMEアルミニウム価格は反発し、4月14日は1.5%上昇してトン当たり2,520ドルとなりました。
長期的なマイナス：現地生産が海外のアルミニウム需要を抑制
米国のリサイクルアルミニウム生産能力の拡大：2025年までに、米国のリサイクルアルミニウム生産能力は年間600万トンを超えると予想されています。自動車メーカーの「現地化」政策により、低炭素アルミニウムの調達が優先され、輸入一次アルミニウムの需要が抑制されるでしょう。
メキシコの「中継基地」の役割は弱まっている。テスラのメキシコ・ギガファクトリーの生産は2026年まで延期されており、短期的な免除では自動車会社の長期的なサプライチェーンの回帰傾向に変化は生じそうにない。
3. 産業連関：政策裁定と世界のアルミニウム貿易再編
中国の輸出「好機」ゲーム
アルミ加工製品の輸出が急増しており、中国の自動車用アルミ板・条の輸出は3月に前年同月比32%増加した。米国が関税を免除すれば、長江デルタ地域の加工企業（チャルコやアジア・パシフィック・テクノロジーなど）は受注の急増に直面する可能性がある。
輸出貿易は活発化しており、原産地規制を回避しながら、このルートを通じてマレーシアやベトナムなどの東南アジア諸国から米国へのアルミニウム半製品の輸出量が増加する可能性がある。
欧州のアルミニウム企業は双方からの圧力にさらされている
コスト面での不利が強調されています。欧州における電解アルミニウムの総コストは依然として 1 トンあたり 2,500 ドル以上であり、米国の需要が国内生産に移行した場合、欧州のアルミニウム工場は生産を削減せざるを得なくなる可能性があります (ドイツのハイデルベルグ工場など)。
グリーンバリアのアップグレード：EU炭素国境税（CBAM）がアルミニウム産業を対象とし、米国と欧州における「低炭素アルミニウム」基準の競争が激化しています。
大量の資本が「政策の変動性」に賭ける
CMEのアルミオプションデータによると、4月14日、コールオプションの保有額が25％急増し、免除が認められた後、アルミ価格は1トンあたり2600ドルを超えた。しかし、ゴールドマン・サックスは、免除期間が6か月より短ければ、アルミ価格は上昇分を放棄する可能性があると警告している。
4. アルミニウム価格動向の予測：政策動向とファンダメンタルズの衝突
短期（1～3か月）
上昇の原動力: 予想からの免除が補充需要を刺激し、LME 在庫が 400,000 トンを下回る (4 月 13 日の報告では 398,000 トン) ことと相まって、アルミニウム価格は 1 トンあたり 2,550 ～ 2,600 米ドルの範囲を試す可能性があります。
下落リスク：免除の詳細が予想通りでない場合（車両全体に限定され、部品は除外されるなど）、アルミニウム価格はサポートレベルである2,450ドル/トンまで下落する可能性があります。
中期（6～12か月）
需要の差別化：米国国内のリサイクルアルミニウム生産能力の解放は輸入を抑制するが、中国の輸出は新エネルギー車（年間需要増加は80万トン）と東南アジアのインフラプロジェクトが悪影響をヘッジします。
価格中心：LMEアルミニウム価格は、政策撹乱率の上昇により、2,300～2,600米ドル/トンの幅広い変動を維持する可能性がある。
投稿日時: 2025年4月15日